S&P500 de hoy en 10 años no será igual de rentable que las criptomonedas

por ccastellanoen Tradingen Publicado el

La foto del S&P500 hoy es brillante a simple vista. Máximos históricos recientes, beneficios sólidos y un relato de crecimiento apoyado en la inteligencia artificial.

Sin embargo, debajo de esa superficie hay un mensaje incómodo. Un modelo de valoración de Bank of America sugiere que, a los precios actuales, la rentabilidad real del índice en los próximos diez años podría moverse entre un +2 % y un -2 % anual.

En ese escenario plano, activos más volátiles como Bitcoin empiezan a verse como una alternativa de renta variable. Eso sí, solo para quienes estén dispuestos a soportar grandes oscilaciones.

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Hechos clave:

  • Modelo de BofA casi en 0 %: el banco cruza el PER “normalizado” del S&P 500 con los retornos reales a 10 años. Esto lo sitúa el punto actual muy cerca de una década perdida para el índice.
  • Valoraciones exigentes: el S&P500 hoy cotiza a múltiplos claramente por encima de su media histórica. Por tanto le deja poco margen para que el precio siga subiendo si los beneficios no sorprenden.
  • IA como motor… y posible burbuja: gran parte del avance del índice se concentra en unas pocas tecnológicas ligadas a la inteligencia artificial. Si ese relato se agota, el impacto sería sistémico.
  • Bitcoin ha batido al S&P 500 en los últimos ciclos: pese a sus desplomes, la criptomoneda ha ofrecido retornos muy superiores en horizontes de 5 a 10 años.
  • Cripto como “renta variable extrema”: si la bolsa estadounidense ofrece solo un 0–2 % real, parte del capital dispuesto a asumir riesgo puede buscar rentabilidades adicionales en Bitcoin y otros criptoactivos.

Por qué Bank of America ve una década casi perdida para el S&P500 hoy

El modelo utilizado por Bank of America parte de una idea sencilla. Esta es que cuando las acciones se pagan muy caras en relación con sus beneficios, la década siguiente suele ser pobre para el inversor.

Para capturar ese efecto, el banco utiliza un PER normalizado del S&P 500. No hace más que compararlo con lo que realmente ha rendido el índice en los diez años posteriores a cada punto de valoración.

El resultado es una nube de puntos con una clara pendiente descendente. En la zona donde se encuentra el S&P500 hoy, el modelo encaja con retornos reales cercanos a cero.

Eso no implica necesariamente un crash inmediato. La tendencia puede traducirse en años laterales, correcciones puntuales y recuperaciones posteriores. Ahora, el saldo final sería muy modesto una vez descontada la inflación.

El problema es que venimos de una década excepcional, con tipos de interés bajos, recompras masivas y tecnología disparada.

Parte de esa rentabilidad extra ya estaría “adelantada” en los precios actuales, lo que limita lo que el índice puede ofrecer de aquí en adelante, poniendo en escena la gran alternativa de las criptomonedas más rentables.

Tres cosas a vigilar para los próximos años

  1. Concentración en la inteligencia artificial
    Un puñado de gigantes tecnológicos explica una porción desproporcionada del rendimiento del S&P500 hoy. Mientras el entusiasmo por la IA siga intacto, el índice se sostiene. Pero si los beneficios no cumplen las expectativas o se frena la inversión, el ajuste en esas compañías podría arrastrar a todo el mercado.
  2. Evolución de Bitcoin y las criptomonedas
    Bitcoin se ha consolidado como un activo de riesgo global, con ciclos propios pero cada vez más conectado a la liquidez y al apetito por la renta variable. Si el índice estadounidense ofrece retornos reales cercanos a cero, muchos inversores podrían asumir el extra de volatilidad de Bitcoin a cambio de la posibilidad de un rendimiento superior.
  3. Tipos de interés e inflación
    El modelo de Bank of America habla de retornos reales. Si la inflación se mantiene elevada y las empresas no consiguen trasladar totalmente esa subida de precios a sus márgenes, incluso un modesto avance del índice puede traducirse en pérdida de poder adquisitivo para el inversor.

El S&P500 hoy pierde fuerza frente a Bitcoin y las mejores altcoins

El mensaje que deja el análisis de Bank of America es claro: a los precios del S&P500 hoy, es razonable prepararse para una década con rentabilidades reales muy discretas, lejos de lo que muchos han vivido en los últimos años.

No significa que el índice deje de ser una pieza clave de las carteras, pero sí que la prima de riesgo frente a la renta fija se ha reducido.

En paralelo, Bitcoin y otras criptomonedas como las mejores altcoins se consolidan como una alternativa de renta variable de alto riesgo, capaz de generar retornos muy superiores, pero también caídas profundas y periodos prolongados de mercado bajista.

Para el inversor, la clave estará en diversificar, entender bien cada tipo de riesgo y no dar por hecho que los próximos diez años se parecerán a la última década dorada del S&P 500.

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